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继降低印花税、限制减持、强化对量化的监管等重磅政策后，刚刚证监会再放大招。之前金帝股份上市就通过转融通业务做空自己股价引发众怒沙巴百家乐，虽然后续证监会通过调查后确认为合法合规，但当时证监会也表示会对相关制度进行优化。

具体来看，据证监会最新公布，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。从融券端与出借端两个方向进行逆周期调整。

其中包括三大举措：1、提高融券保证金率，由50%提高到80%，私募保证金率提高到100%；2、限制上市公司通过专项资管融券借出（未明显限制券商战投融券借出）；3、查处定增、大宗配合融券违规行为。

根据华创证券，证监会此次调整融券制度主要有三个目的：1、逆周期调节，当前市场景气度偏低，配合此前降低融资保证金率，提高融券保证金率，借此平稳市场；2、要求上市公司聚焦主业：充分听取行业意见，限制公司高管通过专项资管融券借出；3、更严格的限制私募融券，主要考虑到私募融券规模较大，配合查处违规融券，有助于引导券源合理分配，保护中小投资者。

短期来看， 由于目前融券卖出额仅占市场成交的0.3%，近半年平均融券卖出额占比最高的仅3%，占比不高，所以作用相对有限。不过，这再次体现了证监会充分听取市场反馈、活跃资本市场的决心，有利于提振市场信心。

对于证券行业来说短期影响也不大。假设融券息差4%，融资2%，融券业务收入占利息净收入比约10%，影响不大。监管未限制券商跟投部分的融券卖出，限制高管融券卖出可能基本不影响券商资管业务收入。

风险提示：

《方案》还提出了多个试点场景。除了代发工资、线上消费和消费零售外，还包括工会费缴纳、高校消费、医疗健康、交通出行、政企收费、邮政寄递、文旅体育和缴税、退税新场景。此外，《方案》在普惠贷款、公益捐款、消费补贴、科创金融、财政资金拨付等场景建设方面进行了相关部署。

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考